파생흐름 요약 : 장 마감 후

야간선물이 올려둔 폭은 개장 한 시간 만에 지워졌습니다

간밤 나스닥은 0.39% 내렸고 한국 ETF는 2.97% 빠졌습니다. 반면 코스피200 야간선물은 995.40으로 1.45% 오른 채 끝났습니다. 오늘 선물은 988.05로 출발해 09:59 994.35까지 올랐다가 10:29 978.35로 되밀렸습니다1. 종가 978.75, 전일 대비 -0.24%. 코스피는 6,258.77로 0.60% 하락했고 장중 고저 차이가 256포인트였습니다.

외국인 선물 순매수는 숏을 덮은 것입니다

외국인 지수선물 +3,913계약. 미결제약정은 170,972계약으로 2,302계약 줄었습니다2. 순매수인데 미결제가 감소했으니 신규 롱이 아니라 숏 커버입니다. 외국인 선물은 2일 연속 순매수, 누적 순매도는 -10,200에서 -4,197계약으로 줄었습니다3.

콜은 팔고 풋은 샀으며 다음 만기물에 손을 댔습니다

외국인 콜옵션 -3,791계약, 풋옵션 +502계약4. 방향은 아래쪽입니다. 다음 주 월요일 만기 위클리는 콜 +1,482, 풋 +2,286으로 양쪽 다 순매수인데 풋이 더 큽니다5. 풋옵션은 5일 연속 순매수지만 오늘 +502는 그 구간에서 가장 작은 값입니다.

기관 현물 매수는 방향 베팅이 아닙니다

기관은 코스피 현물 5,791억원 순매수, 지수선물 -3,115계약 순매도로 부호가 갈립니다6. 프로그램 차익은 877억원 매수, 비차익은 7,391억원 매도. 콘탱고가 장중 2.54에서 4.02로 벌어졌지만 비차익 대량 매도가 깔린 확대라 강세 신호로 쓰기 어렵습니다7.

아래로 밀 숏도, 위로 밀 매수도 얇습니다

외국인 숏이 비어가는 만큼 아래로 미는 재고는 줄었습니다. 대신 신규 롱은 서지 않았고, 현물에서는 코스피·코스닥 합쳐 11,130억원을 팔았습니다8. 다음 주 만기물에 풋을 더 깔아둔 상태로 남습니다.

내일 시나리오

• 강세: 다음 거래일 선물이 981.15 위에서 열리고 미결제가 함께 늘면 숏커버가 신규 롱으로 이어진 것.

• 약세: 비차익 매도가 이어지고 선물이 970선 아래로 밀리면 롱 청산 재개.

• 혼조: 975~981 사이 등락에 미결제만 계속 줄어드는 흐름.

약세 근거가 더 두껍습니다. 외국인 현물 8,590억원 매도, 비차익 7,391억원 매도, 풋 5일 연속 순매수가 같은 방향을 가리키기 때문입니다. 흔드는 쪽은 재고입니다 — 누적 숏이 4,197계약까지 줄어 아래로 밀 물량 자체가 얇아졌습니다. 숏을 덮은 것은 하락에 베팅하지 않겠다는 뜻이지 상승에 베팅하겠다는 뜻이 아닙니다.

다음 확인 지점

• 개장 직후 베이시스가 4포인트대를 지키는지. 비차익 매도가 멈춘 상태에서의 콘탱고여야 의미가 생깁니다.

• 외국인 선물 순매수와 미결제약정이 같이 늘어나는지. 그때가 신규 롱입니다.

• 월요일 만기 위클리 — 외국인 위클리풋 2,286계약이 행사로 가는지 정리되는지.